La Cina ha recentemente allentato la sua rigorosa politica zero COVID.Tuttavia, la politica sembra dare agli operatori di casinò di Macao un dividendo immediato, che si ritiene già redditizio.
Si prevede che i sei concessionari riporteranno una perdita di EBITDA (risultato prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento) nel quarto trimestre, ma la perdita dovrebbe essere molto inferiore rispetto al trimestre precedente.Inoltre, è probabile che gli operatori siano redditizi fino al 6. Secondo JP Morgan, le entrate lorde di gioco (GGR) di Macao sono state in media di $ 4 milioni a $ 2023 milioni al giorno fino al 15 di questo mese.La banca ha aggiunto che negli ultimi giorni c'è stato uno slancio al rialzo in queste cifre.
この数字は何を物語っているのだろうか。アナリストのDS Kimは、「ほとんど活気のないVIPセグメントを除くと、マス/スロットGGRランレートがCovid以前の50%以上に回復し、EBITDAブレークイーブンレベル（マスでは30%半ばの回復）を大きく超え、FCF（フリーキャッシュフロー）の内訳（マスでは50%半ばの回復）という業界にとって重要なマイルストーンに到達したことを示している」と書いています。È importante sottolineare che per operatori come Galaxy Entertainment e Sands China, la ripresa del mercato di massa è forte, già superiore al 40% dei livelli pre-pandemia. Kim di JP Morgan fa notare che questa percentuale potrebbe superare il 60% una volta arrivato il capodanno cinese.
Redditività di Macao fondamentale per l'aggiornamento
Il periodo 2020-2022 è stato difficile per gli operatori di Macao prima che la Cina si ritirasse di recente dal protocollo COVID Zero. Le sei società hanno combattuto chiusure temporanee e restrizioni di viaggio per ridurre le visite alla mecca del casinò.
Di conseguenza, i profitti sono diventati rapidamente negativi, le spese operative sono salite alle stelle e il debito è aumentato a dismisura.Di conseguenza, trovare credito investment grade nelle società di concessione di Macao è diventato impossibile.Tuttavia, la situazione potrebbe migliorare se l'attuale ripresa economica si espandesse.
“Recentemente abbiamo rivisto le valutazioni di Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts International, Melco Resorts & Entertainment Ltd., Studio City Co., Ltd., Wynn Resorts Ltd. e Wynn Resorts Ltd. Secondo S&P Global Ratings, "Macau's un significativo recupero del GGR consentirà agli emittenti con rating di ridurre l'indebitamento al di sotto delle nostre soglie di rating, anche se fino alla fine del 5 e all'inizio del 2023." Si chiama ro.
L'agenzia di rating ha dato alle società di gioco una prospettiva "negativa", citando "condizioni finanziarie tese" e "potenziale ritorno delle normative COVID-19".
La redditività di Macao gode di un certo livello di sostegno
Oltre al recupero della redditività, quest'anno le società di gioco di Macao hanno registrato una forte crescita del fatturato, con margini di ulteriore miglioramento nel 2024.
Abbiamo rivisto al rialzo le nostre previsioni per le entrate lorde dei giochi di massa (GGR).Nel caso base, il GGR migliora ai livelli del 2019 del 60%-70%.Questa è la fascia alta dell'intervallo compreso tra il 50% e il 70% che avevamo previsto in precedenza", ha aggiunto S&P.
Le società di ricerca hanno anche affermato che la crescita degli utili potrebbe evitare alti tassi di consumo di liquidità, supportando al contempo indicatori di credito più forti nel prossimo anno.
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