China recientemente relajó su estricta política de cero COVID.Sin embargo, la política parece estar dando a los operadores de casinos de Macao un dividendo inmediato, que ya se cree que es rentable.
Se espera que los seis concesionarios registren un déficit en EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) en el cuarto trimestre, pero se espera que el déficit sea mucho menor que en el trimestre anterior.Además, es probable que los operadores sean rentables de cara a 6. Según JP Morgan, los ingresos brutos de juego (GGR) de Macao promediaron entre $4 y $2023 millones por día hasta el 15 de este mes.El banco agregó que ha habido un impulso alcista en estas cifras en los últimos días.
この数字は何を物語っているのだろうか。アナリストのDS Kimは、「ほとんど活気のないVIPセグメントを除くと、マス/スロットGGRランレートがCovid以前の50%以上に回復し、EBITDAブレークイーブンレベル（マスでは30%半ばの回復）を大きく超え、FCF（フリーキャッシュフロー）の内訳（マスでは50%半ばの回復）という業界にとって重要なマイルストーンに到達したことを示している」と書いています。Es importante destacar que para operadores como Galaxy Entertainment y Sands China, la recuperación del mercado masivo es sólida, ya por encima del 40 % de los niveles previos a la pandemia. Kim de JP Morgan señala que este porcentaje podría superar el 60% una vez que llegue el Año Nuevo chino.
La rentabilidad de Macao es crítica para la actualización
El período 2020-2022 ha sido difícil para los operadores de Macao antes de que China se retirara recientemente de su Protocolo Cero COVID. Las seis empresas lucharon contra los cierres temporales y las restricciones de viaje para reducir las visitas a la meca del casino.
Como resultado, las ganancias rápidamente se volvieron negativas, los gastos operativos se dispararon y la deuda se disparó.Como resultado, encontrar crédito de grado de inversión en las empresas concesionarias de Macao se ha vuelto imposible.Sin embargo, la situación podría mejorar si la recuperación económica actual se expande.
“Recientemente revisamos las calificaciones de Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts International, Melco Resorts & Entertainment Ltd., Studio City Co., Ltd., Wynn Resorts Ltd. y Wynn Resorts Ltd. Según S&P Global Ratings, "Macau's una recuperación significativa en GGR permitirá a los emisores calificados desapalancarse por debajo de nuestros umbrales de calificación, aunque hasta finales de 5 y principios de 2023". Se llama ro.
La agencia de calificación ha otorgado a las compañías de juegos una perspectiva "negativa", citando "condiciones financieras estiradas" y "retorno potencial de las regulaciones de COVID-19".
La rentabilidad de Macao tiene cierto nivel de apoyo
Además de la recuperación de la rentabilidad, las empresas de juegos de Macao experimentaron un fuerte crecimiento de ingresos este año, con espacio para seguir mejorando en 2024.
Hemos revisado al alza nuestra perspectiva para los ingresos brutos (GGR) de juegos masivos.En el caso base, GGR mejora a los niveles de 2019 de 60%-70%.Este es el extremo superior del rango de 50% a 70% que pronosticamos anteriormente", agregó S&P.
Las firmas de investigación también dijeron que el crecimiento de las ganancias podría evitar las altas tasas de consumo de efectivo, mientras respalda indicadores crediticios más sólidos para el próximo año.
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