Chiny niedawno złagodziły swoją surową politykę zerowego COVID.Wydaje się jednak, że polityka ta daje operatorom kasyn w Makau natychmiastową dywidendę, która już jest uważana za opłacalną.
Oczekuje się, że sześciu koncesjonariuszy odnotuje deficyt EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją) w czwartym kwartale, ale oczekuje się, że deficyt będzie znacznie mniejszy niż w poprzednim kwartale.Ponadto operatorzy prawdopodobnie będą rentowni w 6 roku. Według JP Morgan, przychody brutto z gier w Makau (GGR) wynosiły średnio od 4 do 2023 milionów dolarów dziennie do 15 dnia tego miesiąca.Bank dodał, że w ostatnich dniach nastąpił wzrost tych liczb.
この数字は何を物語っているのだろうか。アナリストのDS Kimは、「ほとんど活気のないVIPセグメントを除くと、マス/スロットGGRランレートがCovid以前の50%以上に回復し、EBITDAブレークイーブンレベル（マスでは30%半ばの回復）を大きく超え、FCF（フリーキャッシュフロー）の内訳（マスでは50%半ばの回復）という業界にとって重要なマイルストーンに到達したことを示している」と書いています。Co ważne dla operatorów takich jak Galaxy Entertainment i Sands China, ożywienie rynku masowego jest silne, już powyżej 40% poziomów sprzed pandemii. Kim z JP Morgan zwraca uwagę, że odsetek ten może przekroczyć 60%, gdy nadejdzie chiński Nowy Rok.
Rentowność Makau ma kluczowe znaczenie dla modernizacji
Okres 2020-2022 był trudny dla operatorów Makau, zanim Chiny niedawno wycofały się z protokołu COVID Zero. Sześć firm walczyło z tymczasowymi zamknięciami i ograniczeniami w podróżowaniu, aby ograniczyć wizyty w mekce kasyn.
W rezultacie zyski szybko stały się ujemne, koszty operacyjne poszybowały w górę, a zadłużenie gwałtownie wzrosło.W rezultacie znalezienie kredytu na poziomie inwestycyjnym w spółkach koncesjonowanych w Makau stało się niemożliwe.Sytuacja może się jednak poprawić, jeśli obecne ożywienie gospodarcze będzie się pogłębiać.
„Niedawno dokonaliśmy przeglądu ratingów Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts International, Melco Resorts & Entertainment Ltd., Studio City Co., Ltd., Wynn Resorts Ltd. i Wynn Resorts Ltd. Według S&P Global Ratings „Makau znaczące ożywienie w GGR pozwoli ocenianym emitentom na zmniejszenie zadłużenia poniżej naszych progów ratingowych, aczkolwiek do końca 5 i początku 2023 r.” Nazywa się ro.
Agencja ratingowa wystawiła firmom hazardowym „negatywną” perspektywę, powołując się na „napięte warunki finansowe” i „potencjalny powrót przepisów dotyczących COVID-19”.
Rentowność Makau ma pewien poziom wsparcia
Oprócz ożywienia rentowności firmy hazardowe z Makau odnotowały w tym roku silny wzrost przychodów, z możliwością dalszej poprawy w 2024 r.
Zrewidowaliśmy w górę nasze prognozy przychodów brutto z gier masowych (GGR).W przypadku podstawowym GGR poprawia się do poziomów z 2019 r. wynoszących 60%-70%.To górna granica przedziału od 50% do 70%, który wcześniej prognozowaliśmy” – dodał S&P.
Firmy badawcze stwierdziły również, że wzrost zysków może powstrzymać wysokie wskaźniki wypalenia gotówki, jednocześnie wspierając silniejsze wskaźniki kredytowe w przyszłym roku.
コ メ ン ト