China baru-baru ini melonggarkan kebijakan nol COVID-nya yang ketat.Namun, kebijakan tersebut tampaknya memberikan dividen langsung kepada operator kasino Makau, yang diyakini sudah menguntungkan.
Keenam pemegang konsesi diperkirakan akan membukukan defisit EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi) pada kuartal keempat, namun defisit tersebut diperkirakan jauh lebih kecil dibandingkan kuartal sebelumnya.Juga, operator cenderung menguntungkan menuju tahun 6. Menurut JP Morgan, pendapatan kotor game Macau (GGR) rata-rata $4 juta hingga $2023 juta per hari hingga tanggal 15 bulan ini.Bank menambahkan bahwa telah ada momentum kenaikan dalam angka-angka ini dalam beberapa hari terakhir.
この数字は何を物語っているのだろうか。アナリストのDS Kimは、「ほとんど活気のないVIPセグメントを除くと、マス/スロットGGRランレートがCovid以前の50%以上に回復し、EBITDAブレークイーブンレベル（マスでは30%半ばの回復）を大きく超え、FCF（フリーキャッシュフロー）の内訳（マスでは50%半ばの回復）という業界にとって重要なマイルストーンに到達したことを示している」と書いています。Yang penting bagi operator seperti Galaxy Entertainment dan Sands China, pemulihan pasar massal sangat kuat, sudah di atas 40% dari tingkat pra-pandemi. Kim dari JP Morgan menunjukkan bahwa persentase ini bisa melebihi 60% setelah Tahun Baru Imlek tiba.
Profitabilitas Makau Sangat Penting untuk Ditingkatkan
Periode 2020-2022 sangat berat bagi operator Makau sebelum China baru-baru ini menarik diri dari Protokol Nol COVID-nya. Keenam perusahaan berjuang melawan penutupan sementara dan pembatasan perjalanan untuk mengurangi kunjungan ke kiblat kasino.
Akibatnya, laba dengan cepat menjadi negatif, biaya operasional meroket, dan utang membengkak.Akibatnya, menemukan kredit tingkat investasi di perusahaan konsesi Makau menjadi tidak mungkin.Namun, situasinya bisa membaik jika pemulihan ekonomi saat ini meluas.
“Kami baru-baru ini meninjau peringkat Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts International, Melco Resorts & Entertainment Ltd., Studio City Co., Ltd., Wynn Resorts Ltd., dan Wynn Resorts Ltd. Menurut S&P Global Ratings, "Macau's pemulihan GGR yang signifikan akan memungkinkan emiten yang diperingkat untuk melakukan deleverage di bawah ambang batas peringkat kami, meskipun hingga akhir 5 dan awal 2023." Disebut ro.
Lembaga pemeringkat telah memberi perusahaan game pandangan "negatif", mengutip "kondisi keuangan yang tegang" dan "potensi kembalinya peraturan COVID-19."
Profitabilitas Makau memiliki tingkat dukungan tertentu
Selain pemulihan profitabilitas, perusahaan game Makau melihat pertumbuhan top-line yang kuat tahun ini, dengan ruang untuk peningkatan lebih lanjut di tahun 2024.
Kami telah merevisi prospek kami untuk pendapatan kotor game massal (GGR).Dalam kasus dasar, GGR meningkat ke level 2019 sebesar 60%-70%.Ini adalah high end dari kisaran 50% hingga 70% yang kami perkirakan sebelumnya," tambah S&P.
Perusahaan riset juga mengatakan pertumbuhan pendapatan dapat mencegah tingkat pembakaran uang tunai yang tinggi, sambil mendukung indikator kredit yang lebih kuat hingga tahun depan.
Komentar