5月のゲーム総収入（GGR）報告で確認されたように、マカオの回復は続いています。しかし、アナリストは関連株の中でそれぞれ好みの銘柄を挙げている。
マッコーリーのアナリストChad Beynonは、木曜日の顧客向けメモで、Sands Chinaの親会社であるLas Vegas Sands (NYSE: LVS)は依然として同社のトップ・マカオのアイデアであると述べています。また、同株式の「アウトパフォーム」レーティングと目標株価70ドルを改めて発表しました。これは今日の終値から26.2%の上昇を意味する。
マカオにおいて、LVSは供給量の多さ、最近の投資（Londoner）、業界のマーケットシェア（20-25％）、業界トップのマージンを考えると、良い位置にある」とBeynonは書いています。木曜日、マカオ当局は、5月にマカオの6つのコンセッションの合計が19億3000万ドルを獲得し、2020年1月以来、中国領土でゲーム業界最高の月間集計になることを明らかにした。この報告は、Beynonのメモと相まって、Sandsの株価が過去1ヶ月で約13％下落したことを考えると、あまりにも早く届いたと言えるでしょう。
マカオのGGRとEBITDAの成長余地
5月のGGRレポートが印象的で、EBITDA（金利、税金、減価償却費、償却前利益）の面で驚くオペレーターもいますが、マカオにはまだ改善と成長の余地が残っています。
5月のGGRの数値は、2019年5月に計上された率を40％下回った。Beynonは、マカオの2023年のGGRはパンデミック前のレベルを29％下回ると予想しており、2024年に十分な成長の余地があることを示唆している。彼は、Sandsの長年の稼ぎ頭であるマスおよびプレミアムマスのプレーヤーに露出するコンセッショネアを好むことを強調しました。
「すべてのオペレーターは、労働力の低下とベースマス/プレミアムマスへのシフトを考慮すれば、パンデミック前の収益レベルに達することなく、パンデミック前の収益レベルに達することができると確認している」と、アナリストは述べています。
マカオに進出している米国のオペレーターのうち、サンズは売上高で最もSARに依存しており、売上の57％をマカオで上げています。マッコーリーのデータによると、Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN)が39%でこれに続き、MGM Chinaの親会社であるMGM Resorts International (NYSE: MGM)が11%で続いています。
シンガポールが後押しするLas Vegas Sands論
現在、Sandsのマカオ以外の施設は、シンガポールのMarina Bay Sandsだけです。LVSの会長兼CEOであるRob Goldsteinは、この統合リゾートが最終的に1四半期で5億ドルのEBITDAを達成できると考えていますが、これはプラス材料となります。
シンガポールは引き続き明るい話題であり、旅行規制が緩和されれば、この地域の強い潜在需要を思い起こさせるものです。経営陣は、市場が回復し、同社が30億ドル以上の拡張計画を実行するにつれて、MBSの成長のための長い滑走路をさらに強調しました」とBeynonは付け加えました。将来の拡張計画については、Las Vegas Sandsはニューヨーク州の3つのダウンステートカジノライセンスのうち1つを獲得するための競争をリードしていると噂されています。また、タイにおけるゲーミング規制の動向も注視していますが、いずれも数年がかりの取り組みとなります。
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